1H23 营收同期相比贴近差不多，蓝特H利量上看中微棱镜放量上涨及其夹层玻璃非球面业务流程奉献增加量蓝特光学1H23 营收2.01 亿人民币，光学同比下降 0.3%；归母净利润 2,盈利212.1 万余元，同比下降 52.8%。结构镜业2Q23 营收1.15 亿人民币（YoY:3.2%;QoQ：34.9%），转变注H涨归母净利润1732.4 万余元（YoY:-31.6%;QoQ:261.2%）。拖累上半年度，润关全年收入与去年同期贴近差不多，手机而显像棱镜收益降低，微棱务流夹层玻璃非球面镜片收益升高，程放产品构造转变造成1H23 利润率同比下降7.1pp 至32.5%。蓝特H利量上未来展望后半年，光学企业车载式业务流程持续推进，盈利夹层玻璃非球面镜片收益有希望持续提高；微棱镜新项目已经在6月投入量产，结构镜业有希望为销售业绩产生比较大提高。转变注H涨大家给予23/24/25 年EPS 预测分析为0.35/0.65/0.88 元，由于企业在A 顾客微棱镜跑位优点，给予32x 24 年PE（相比Wind 一致预期平均值24x），给予股价预测20.8 元，保持买入评级。

   车载式业务流程使力推动夹层玻璃非球面收益高增，科研投入保持稳定促成本率改进分项目来说，1H23 企业电子光学棱镜收益因中下游需要量降低，同比下降45.8%至0.49 亿人民币，营收占有率下降到24.5%；夹层玻璃非球面镜片经营收入同增56.0%至1.06 亿人民币，占有率提升到52.7%，归功于车载式业务流程持续推进；夹层玻璃单晶硅片收益同比下降4.6%至0.21 亿人民币。因为棱镜占有率下降，上半年度利润率较同比下降7.09pp 至32.48%。2Q 期间费用率17.9%（YoY:-5.0pp;QoQ：-16.6pp），在其中研发费用率同期相比-6.4pp 至8.6%，主由于新式微棱镜加工工艺预研项目的结项，进到小批生产后工艺验证工作人员不会再记入研发团队总数。

   微棱镜新项目批量生产进到采摘期，夹层玻璃非球面业务流程获益车载式要求据MacRumors， iPhone 15 Pro Max 使用的潜望式镜头可以实现5-6 倍数码变焦，所以目前 iPhone 最大只可以做到3 倍数码变焦。企业微棱镜商品可适用于潜望式模块，依据半年报，企业微棱镜产业园区工程项目已经在 2023年6 月搭建结束投入量产，做到预订可使用状态。对于我们来说微棱镜新项目放量上涨未来可期，跻身企业营收新增加量。除此之外，企业车载式业务流程持续推进，中下游市场的需求不错，夹层玻璃非球面业务流程销售额同比增加 56.0%。2022 年，蔚来汽车、理想化、晓亮等众多新能源车企生产商都已发布配备激光传感器车型，所以目前激光传感器占有率仍低，企业作为我国首先合理布局夹层玻璃非球面镜片商品的企业之一，伴随着产品构造进一步改善，有希望长期性得益于车载式要求。

   给予股价预测20.8 元，保持买入评级。

   对于我们来说伴随着微棱镜新项目投入量产，有希望自2023 年末至2024 年慢慢放量上涨，企业盈利能力有希望回暖。但考虑到传统式光电产品要求承受压力，新产品放量上涨前期工程费工作压力增加，预估23/24/25 年归母净利润为1.39/2.60/3.54 亿人民币（23/24 入账价值：

   2.88/3.98 亿人民币）。充分考虑微棱镜对2024 年潜在性盈利奉献弹力，给予32 倍24 年预估PE，给予股价预测20.8 元（预测值：28.4 元），保持买入评级。

   风险防范：产品研发能力无法配对客户满意度；核心客户比较集中化。