短期内盈利有望持续回升，机场跟踪免税业转变对企业盈利产生的单季影响；保持“增持”。

   广州白云机场1H23 主营业务收入28.90 亿，利润领域同增42.2%，改善关注归母净利1.58 亿，免税合乎年报披露时间纯利润1.42-1.74 亿，危害1H22 为亏损5.17 亿；在其中2Q23 流量提升助力公司盈利逐季改进，机场归母净利环比增加0.69 亿至1.13 亿。单季2023年民用航空需求有望持续释放，利润领域公司为大湾区门户网核心区，改善关注盈利也将大大提高，免税但是危害同时考虑到中远期免税市场拓展有待观察，大家预测分析23-25 归母净利为6.04/14.64/15.28 亿（预测值5.80/14.87/15.73 亿），机场根据DCF 估值方法，单季股价预测15.00 元（WACC 8.6%，利润领域不断年增长率2.0%），保持“增持”。

   总流量修复推动航空服务专业各分部收益迅速回升。

   广州白云机场2Q23 总流量同比稳步增长，旅客吞吐量1524 人次，同比增长率11.3%，恢复到2Q19 的87%，在其中中国与国际 地区航线各自恢复到2Q19的103%和42%（1Q23 分别是95%和18%）；此外2Q23 进行飞机起降4.6万架次，环比下跌45.9%。总流量稳定修复，促使2Q23 企业营业收入环比提升12.6%至15.31 亿。1H23 总体来看，旅客吞吐量同增134.6%，为1H19 的81%，航空服务专业各分部收益26.07 亿，同增47.6%，回升至1H19 的81%。

   其他各分部收益比较稳定，总计同增2.0%，最后促使1H23 营业收入升高8.58亿至28.90 亿（42.2%），为1H19 的75%。

   成本管理效果显著，1Q 和2Q23 持续盈利并逐季改进2Q23 企业主营业务成本12.04 亿，同比小幅度升高6.6%，上涨幅度低于营业收入，促使2Q23 企业取得利润率3.27 亿，同比增长率0.97 亿，促使企业2Q23 纯利润同比扩张0.69 亿至1.13 亿。1H23 总体来看，企业成本控制实际效果更加明显，主营业务成本同比减少5.2%，利润率5.57 亿，同期相比改进9.87 亿，促使1H23纯利润1.58 亿，同期相比变好6.75 亿。

   下降股价预测至15.00 元，保持“增持”定级。

   公司为大湾区门户网核心区，流量与盈利在2023 年有望尽快恢复，但是同时考虑到中远期免税市场拓展有待观察， 大家预测分析23-25 纯利润为6.04/14.64/15.28 亿（预测值5.80/14.87/15.73 亿）；根据DCF 估值方法（WACC8.6%，预测值9.4%，不断年增长率2.0%不会改变），股价预测15.00 元（预测值17.80 元）；保持“增持”。

   风险防范：经济增速放缓、免税市场销售大跳水、总流量修复大跳水、高峰时刻提高未达预估、新生产能力资本开支超过预期。