事件：

   企业公布2023 年半年报，科技2023H1 完成收益21.21 亿人民币，国外同期相比 8.47%；完成归母净利4.76 亿人民币，业务业绩同期相比 97.13%；完成扣非归母净利4.64亿人民币，增速同期相比 107.59%。亮眼

   单Q2 完成收益11.70 亿人民币，大幅度增同期相比 1.03%；完成归母净利2.65 亿人民币，科技同期相比 79.77%；完成扣非归母净利2.56 亿人民币，国外同期相比 86.02%。业务业绩

   关键见解：

   国际业务增长速度醒目，增速营运能力大幅度提高。亮眼2023H1 利润率同期相比提高9.02个pct，大幅度增净利润率同期相比提高10.09 个pct，科技系高利润外贸订单逐渐确认收入，国外同时公司费用管控优良。业务业绩憧憬未来，全世界特别是欧洲市场对新能源技术加大力度，国外锂电池厂提产发展趋势持续，公司为具有出航实力的锂电池后整机器设备领头，即将首先获益。

   营运能力不断修补，费用管控优良。

   2023H1 企业利润率为39.70%，同期相比 9.02pct；净利润率为22.43%，同期相比 10.09pct。营运能力不断回暖系：①企业盈利结构不断优化，高利润的外贸订单慢慢确认收入，2023H1 国际业务同比增长率246.20%；②费用管控优良，2023H1 期间费用率为8.16%，同期相比-7.99pct，在其中销售费用率2.69%，相差不大同期相比；财务费用率-6.13%，同期相比-4.95pct，系汇兑收益比较大；管理费用率5.73%，同期相比-3.54pct，系股份支付费用降低；研发费用率5.86%，同期相比 0.40pct，除研发支出略微提高外，别的三费成本率均降低。

   在手订单圆润，业绩提升可持续强。

   截止到2023H1 末，企业库存商品26.54 亿人民币，同期相比 74.95%；合同负债20.53亿人民币，同期相比 66.37%。库存商品和合同负债高增，体现企业在手订单充足，为短期内业绩提升提供有力保障。

   全球布局不断完善，外贸订单占有率大幅提升。

   1）国外收益/订单信息层面：企业国外经营收入比例大幅上升，2023H1 企业国外经营收入7.09 亿人民币，同期相比 246.20%，占比达到33.42%，同期相比 22.93pct。结合公司2023 年半年报，2023 前半年新签署单高增，在其中外贸订单提高显著；

   2）国外生产能力层面，2023 年2 月，企业在瑞士证交所成功实施GDR发售并上市，募资1.73 亿美金，主要运用于生产能力改建、海外推广　　互联网建设和科研投入，有益于推动品牌国际化，提高国外知名度。截止到2023H1 末，企业在中国共有着六大工厂（在其中第六加工厂新建），企业在国外投资基本建设韩国工厂和日本加工厂，日本加工厂坐落于日本大阪，关键解决顾客较小规模要求；韩国工厂坐落于扶余郡，关键应对韩范用户在国外市场的提产要求，以在日韩基本建设加工厂，扩大产能体量的与此同时，更符合国外客户满意度，有利于夯实企业主导地位。

   坚持自主创新，推动锂电池后整机器设备更新换代。

   截止到2023H1 末，企业研发团队1078 人，占公司总总人数23.22%。

   研发支出1.24 亿人民币，同期相比 16.54%。技术成果主要表现在化成分容设备和电子电源的升级换代，4680 一体机电源归一化电气系统、4680串连化为及分容一体机、直流母线正方形化为及分容一体等设备产品研发取得成功。企业精准掌握市场趋势，深入推进后整机器设备技术升级，为长远发展打下扎实的基本技术。

   投资价值分析：

   预估企业2023 年-2025 年薪分别是49.82、72.09、95.18 亿人民币，同比增长率分别是44.24%、44,70%、32.03%，纯利润分别是10.33、15.06、20.14 亿人民币，同比增长率分别是110.39%、45,79%、33.73%，相匹配公司估值 16X/11X/8X，给与2023 年PE 20X，6 个月股价预测34.21 元，保持“买进-A”的投资评级。

   风险防范：锂电池厂提产大跳水，技术革命及新产品开发进展大跳水，销售市场市场竞争激烈。