8 月21 日，年月中央银行公布1 年限LPR 利率下降10bp 至3.45%，降息5 年限之上LPR 利率保持不变，点评对称调降仍然是非典4.2%。

   一、型非现行政策特点：典型性、年月非对称加密调降。降息

   此次央行降息展现出全然不同的点评对称调降非对称加密结构类型，大趋市场预测。非典

   “典型性”主要表现在二点，型非一是年月两时限LPR 利率减幅均不如MLF；二是1 年限LPR 利率调降力度超过5 年限之上。LPR 价格机制改革至今共调降十次，降息在其中七次是点评对称调降追随MLF 调节，而且一般最少一种期限LPR 利率调降力度与MLF 差不多。非典二种时限LPR 对称性调降仅2次，型非非对称加密调节是常有的事。非对称加密调降力度的挑选在于那时货币政策目标权重：“稳定增长”权重值发展期，1 年限LPR 调降幅度大；房地产业“防风险”权重值发展期，5 年限之上LPR 调降幅度大。

   实际上，8 月15 日中央银行与此同时调降OMO 和MLF 利率，已展现非对称加密特点：短端（7 天）现行政策利率调降力度低于长端（1 年）。这一调节的关键考虑是控制资产对冲套利和高转速。三季度销售市场短期内利率同比下滑，流通性合理充裕，短期内利率下降的空间不足。

   此次LPR 利率的“典型性”调降，主要是基于下列两个方面考虑。

   一是平稳商业服务银行净息差。近些年商业银行经营工作压力不断加大，上半年，银行业总计实现净利润1.3 万亿，环比仅增加2.6%，增长速度与去年同期相比降低4.5 ％。二季度商业服务银行净息差早已降到1.74%，在其中大型银行净息差1.67%，要低于利率自律机制达标审　　慎鉴定的1.8%规范。二季度《货币政策执行报告》专题讲座强调，银行业纯利润则是内源性补充资本的重要手段。本次5 年限之上LPR 保持不变，有利于提高银行业服务实体经济的可持续。现阶段本人住房贷款余额约38.6 万亿元，占据各类贷款额的16.7%，占据商业服务银行总资产的11.5%，5 年限之上LPR 每下降10bp 对商业服务银行净息差危害约1.5bp，将会对银行业业绩增长产生进一步的压力。

   二是提升住房贷款利率调节方法。针对新增加住房贷款，现阶段各大城市可以通过一城一策调节加一点，压力降住房贷款利率。今年，中国人民银行和银监会确定创建首套房贷利率现行政策调整机制，容许各大城市结合当地新建商品房价格波动动态管理首套房商住楼住房按揭贷款利率低限。从政策效果看，6 月新派发个人住房贷款利率4.11%，同比减少0.51pct；而当期5 年限之上LPR 利率仅降低25bp，说明加一点均值已缩小26bp。依据中央银行二季度《货币政策执行报告》统计分析，截止到6 月末，所有343 座城市（地及以上的）中，87座城市下调首套房贷款利率低限，较全国各地低限低10-40bp，13 座城市取消首套房贷款利率低限。

   针对存量贷款，中央银行正考虑到调节存量贷款利率。近年来，中央银行已确定谈及“理解和支持银行业与贷款人独立商议变动合同规定”、“具体指导银行业依规井然有序调节总量住房按揭贷款利率”。二季度《货币政策执行报告》也并排谈及企业及住户资金成本，首提“住户信贷成本”，并非从前的“个人贷款业务成本费”。调节存量贷款利率能够降低住户住房贷款压力，有利于扩内需、稳定增长。

   二、现行政策展望：多目标均衡。

   总而言之，虽然此次LPR 调降幅度大跳水，但财政政策“稳定增长”需求依然确立。因为经济发展遭遇一个新的艰难考验，经济金融形势日趋繁杂，将来财政政策需要在多目标中获得均衡。充分考虑现阶段扩内需、提自信心和防风险仍然是宏观经济政策最主要的三大目标，年之内宏观经济政策或依然存在比较宽松室内空间。