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锦江酒店(600754)23H1中报销售业绩评价:23Q2运营量价齐升 Q3旺季修补态势向好

发帖时间:2023-12-05 07:32:51

事情:公司公布2 023 年中后期财报数据。锦江酒店绩评价Q季修1)23H1 公司完成营收68.06亿人民币/ 32.15%;归母净利润扭亏增盈达5.23 亿人民币/ 550.76%;扣非归母净利润3.73 亿人民币/ 250.92%;经营活动产生的报销补态现金流资金净流入2.68 亿人民币/ 244.11%。2)23Q2 公司完成营收38.84 亿人民币/ 37.90%;归母净利润3.93 亿人民币/ 6828.8%;扣非归母净利润为2.81 亿人民币/ 1049.2%;非经常性损益达1.12 亿人民币/同期相比 252%。售业势上半年度公司营收、运营经营活动产生的齐升现金流资金净流入同比增加,大多为公司集团旗下海内外比较有限服务性酒店运营状况较上年同期大幅度回暖;归母净利润同比增加,锦江酒店绩评价Q季修主要系公司集团旗下地区比较有限服务性酒店运营状况较上年同期大幅度回暖,报销补态及其无锡市麦当劳、售业势苏州市麦当劳特许权时限增加产生期终投资性房地产升高。运营

   收益分割看,齐升1)地区销售业绩明显修复,锦江酒店绩评价Q季修盈利同期相比高增:得益于疫后中国休闲游及商务差旅消费市场显著释放出来,报销补态地区酒店市场自信心逐渐恢复,售业势23H1 地区酒店收入46.6 亿人民币/ 30.48%,运营完成归母净利润5.6 亿人民币/ 11174.27% ,齐升 在其中加盟代理早期收益/ 不断加盟代理收益各自同期相比 8.85%/ 38.67%。2)海外收益修复,赢利仍承受压力:23H1 境外酒店收益2.7 亿英镑/ 29.47%,完成归母净利润-0.3 亿英镑,较去年同期亏本提升656 万欧。卢浮集团公司通过调整债务结构减少销售费用,着力打造“一中心三平台”国外延展水平,提升财产经营和管理,积极推动海外恢复。

   运营数据看,1)公司地区酒店餐厅市场复苏趋势强悍,多种运营数据超过疫前。23Q2 地区均值ADR/OCC/RevPAR 分别是254.5 元/68.72%/174.9元,同期相比 15.5%/ 18.1pct/ 56.6%,Q2 地区总体RevPAR 恢复到19 年同期109.3%。Q2 地区中档/经济酒店RevPAR 分别是199.3 元/118.4元,同期相比 56.3%/ 44.4%,恢复到19 年同期96.2%/100.1%。与此同时Q3 受暑假交通出行高峰期推动,地区酒店餐厅7 月RevPAR 为2019 年同期的116%,据BI 数据信息,8 月1-25 日RevPAR 为2019 年同期的117%。2)境外酒店运营同歩恢复正常。Q2 海外均值ADR/OCC/RevPAR 分别是66.5 欧/65.9%/43.8 欧,同期相比 9.1%/ 2.8pct/ 13.9%,海外整体平均RevPAR恢复到19 年同期111.35%。Q2 地区中档/经济酒店RevPAR 分别是44.8 欧/43.5 欧, 同期相比 19.5%/ 12.2% , 恢复到19 年同期112.2%/111.2%。据BI 数据信息,境外酒店7 月RevPAR 为2019 年同期的113%。

   签订开实体店:加盟代理为主导开店选址有序推进,构造向中高档不断升级。23H1 公司新开酒店餐厅585 家,开张撤出酒店餐厅204 家,增加开张酒店餐厅381 家,在其中自营/加盟代理各自变化-42 家/ 423 家,经济实用/中端酒店各自增加12 家/369 家。截止到23H1,中端酒店占有率56.9%,较今年初提高1.3pcts。现阶段,公司早已合作的酒店规模总计超过1.6 万家和,早已合作的酒店房间经营规模总计做到153 万间。

   公司信息化建设转型发展,推动VIP销售率不断提升。公司根据积极推动信息管理中心组织转型和体系建设,把它转变成客户至上信息化分享能力中心,推动向数字化业务转型核心的改变,推动企业创建依赖于数字平台的运营模式。截止到23H1,公司合理VIP数量超过1.9 亿多,同比增加4.1%。

   投资价值分析:公司23Q3 运营有望持续强悍修复,我们预计公司23-25 年EPS 为1.36/1.67/1.93 元,目前价位相匹配PE 为29/23/20 倍,保持公司“买进”定级。

   风险防范:要求转暖大跳水;销售市场市场竞争激烈;展店大跳水。

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